▲ 券商并不是单纯的研究机构★◈◈，它还是市场的重要参与者★◈◈，有其利益所在★◈◈。投资者对其发布的研报需有正确的认识★◈◈。“尽信书不如无书”★◈◈，尽信研报不如无研报

　　预测市场原本就是一项难度很大的技术活★◈◈。据不完全统计★◈◈，券商近5年关于A股行情的预测★◈◈，几乎年年都与市场的实际走势相差甚远★◈◈。以2016年的预测为例★◈◈，截至12月13日收盘★◈◈，上证综指运行区间在2638.30点至3684.57点★◈◈。而回顾20余家券商公布的策略报告★◈◈，对上证综指的预估运行区间为2800点至4800点★◈◈，与实际情况存在较大偏差老孙头的春天第三集★◈◈。

　　上海一家券商研究机构的策略分析师向记者坦言★◈◈：“预测股指运行区间★◈◈，是一件费力但不讨好的事情★◈◈。我可以预判利率★◈◈、汇率★◈◈、税率的调整和变化★◈◈，但永远也无法预测一些超出预期的★◈◈、极小概率的事件★◈◈。”以今年初的A股行情为例★◈◈，大盘出现超出市场预期的连续熔断现象★◈◈，1月份最低跌至2638.30点★◈◈，直接跌破了很多券商研究机构预测的全年最低点位★◈◈。

　　除了策略研报对于股指运行“测不准”之外★◈◈，有些券商机构在个股研报上还涉嫌“说假线月★◈◈，广发证券发布关于兴发集团《市值处历史底部★◈◈，电子化学品业务有待重估》的研报★◈◈，核心观点是该公司估值位于底部★◈◈，业绩反转弹性大老孙头的春天第三集★◈◈，给予“买入”的评级★◈◈。之后兴发·娱乐187(中国)官方网站★◈◈，兴发集团受到资金大力追捧★◈◈，股价当日逆势涨停★◈◈。但兴发集团随即发布澄清公告称★◈◈，公司近期未接受广发证券等机构调研和媒体采访★◈◈，该报道仅代表相关机构观点★◈◈，不代表公司观点★◈◈。次日兴发·娱乐187(中国)官方网站★◈◈，该公司股价下跌3.99%★◈◈。

　　类似的“乌龙研报”并不少见★◈◈。2010年末至2011年初★◈◈，国泰君安★◈◈、湘财证券★◈◈、信达证券和平安证券4家券商相继发布《中国宝安★◈◈：坐拥负极龙头★◈◈，新能源业务风生水起》等虚假研报★◈◈，使得中国宝安股价高歌猛进★◈◈。随后★◈◈，中国宝安澄清★◈◈，石墨烯应用方面的探索正在进行之中★◈◈，4家发布研报券商甚至并未到公司了解情况★◈◈，令4家券商研究机构颜面扫地★◈◈。

　　今年9月★◈◈，中国证监会在通报当期的机构监管情况时指出老孙头的春天第三集★◈◈，部分券商及其分析师在研报发布过程中存在未审慎使用信息★◈◈、分析方法不严谨★◈◈、引用信息不合规等合规风险★◈◈，已偏离了作为专业机构★◈◈、专业人士需秉持的专业★◈◈、合规★◈◈、审慎★◈◈、为投资者负责的基本原则和态度★◈◈。证监会当时点名批评了3家券商★◈◈，并要求其及时整改和进行内部问责兴发·娱乐187(中国)官方网站★◈◈。

　　目前★◈◈，《证券分析师职业行为准则》和《发布证券研究报告暂行规定》规定★◈◈，证券公司在展开证券投资咨询业务活动中★◈◈，需建立健全证券研报发布前的质量控制和合规审查机制★◈◈；证券分析师应严守合规底线★◈◈，遵循客观★◈◈、审慎★◈◈、专业等执业原则★◈◈，不得将无法确认来源合法合规性的信息写入证券研报★◈◈，不得将无法认定真实性的市场传言作为确定性研究结论的依据★◈◈，在证券研报中引用他人著作★◈◈、论文★◈◈、研究成果及数据信息时★◈◈，应当注明出处★◈◈。

　　“卖方研究报告发布不实信息★◈◈，有多方面的原因★◈◈。一方面★◈◈，卖方研报在通过买方机构来兑现价值时容易被扭曲★◈◈，这其中可能会掺杂配合上市公司‘管理市值’★◈◈、买方机构‘出货’等利益因素在内★◈◈；另一方面★◈◈，部分分析师对行业产业和上市公司研究不深★◈◈，只是照搬上市公司的说辞★◈◈，自身也容易被误导★◈◈。分析师在研究报告中有大量主观推断的假设性内容兴发·娱乐187(中国)官方网站★◈◈，也经不起推敲★◈◈。”对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科说★◈◈。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示★◈◈，“乌龙研报”兴发·娱乐187(中国)官方网站★◈◈、虚假研报事件的出现与证券公司对研究所的内部管理缺失不无关系★◈◈。“至于引发上市公司股价的异动后★◈◈，研报是否存在故意炒作或散布虚假信息★◈◈，这需要监管层来进行判断★◈◈。如果认定存在恶意的造假或是虚假陈述★◈◈，投资者可向相关部门进行投诉★◈◈，用法律的武器来保护自己的合法权益★◈◈。”

　　对于投资者来说★◈◈，券商报告首先值得汲取的部分就是数据的归类和对比★◈◈。个人投资者由于信息来源欠缺★◈◈、数据处理能力较弱★◈◈，很难做到券商分析师那么专业★◈◈。如果投资者想了解房地产★◈◈、有色金属等行业的数据信息★◈◈，可翻阅各大券商关于这些行业的周报★◈◈、月报等★◈◈。其次★◈◈，要认真分析券商研报的内在逻辑★◈◈。当报告作出一些重要的结论时★◈◈，投资者要注意推论的过程是否可信★◈◈，用自己的头脑作出判断★◈◈。对于研报结论★◈◈，投资者应仅作为参考兴发·娱乐187(中国)官方网站★◈◈，理性看待券商研究结论和股价走势一致的暂时现象★◈◈，更要注意到研究结论和股价走势并不相符的情况★◈◈。

　　一般而言★◈◈，综合实力排名靠前兴发·娱乐187(中国)官方网站★◈◈、业内口碑较好的券商★◈◈，其研报质量也相对更可靠些★◈◈。并且★◈◈，由于这些券商的买方客户资金实力雄厚★◈◈，因此研报所推荐的股票之后出现大幅上涨的故事并不少见★◈◈。同时★◈◈，还要选择分析师的个人品牌★◈◈。一般而言★◈◈，新财富★◈◈、水晶球等历年所评选的最佳分析师★◈◈，其所出的报告权威性是受到主要买方机构所认可的★◈◈，研报水平通常也会较高★◈◈。

　　业内人士建议★◈◈，普通投资者还可选择多家券商研究报告作为投资参考★◈◈。投资者在研读券商研究报告时不能只看一家观点老孙头的春天第三集★◈◈，需要博多家之所长★◈◈，了解不同券商对于市场分析的侧重面老孙头的春天第三集★◈◈、角度和分析思路★◈◈。研读多家券商报告有助于投资者对于市场的全面性和完整性分析★◈◈，而不只拘泥于一家券商的分析思路★◈◈，能提高投资者投资决策正确性的概率★◈◈。(经济日报记者 何 川)商业地产兴发娱乐·(中国区)官方网站★◈◈，兴发娱乐APP官方下载★◈◈，兴发·娱乐187(中国)官方网站★◈◈。兴发娱乐-APP官方下载★◈◈，